Letko Brosseau将选择Gazit对中庭欧洲房地产的报价

Letko，Brosseau&Associates对Atrium欧洲房地产有限公司(“ Atrium”)约2.71%的已发行股份行使投资控制或控制权或“公司”)，并且是公司的第二大股东。

在2019年7月23日，董事会宣布与拥有Atrium约60.1%股份的主要股东Gazit-Globe Ltd(“ Gazit”)达成协议，以购买剩余股份。

在对建议的报价进行了仔细的分析之后，感兴趣的利益相关者(包括来自Gazit和Atrium的代表)的参与，莱科·布梭得出了明确的结论，即拟议的交易对中小股东而言是不可接受的，并且将反对报价。每股3.75欧元的发行价代表了该公司的严重低估，并将过分地支持Gazit，并以牺牲少数股东的利益为代价。

Letko Brosseau拒绝提出的要约是基于以下因素：

相 对于Atrium自身的每股EPRA净资产值(NAV)每股5.05欧元(截至2019年6月30日)有25.7%的大幅折扣。

Atrium的优质购物中心组合，其中大部分位于波兰和捷克共和国的最佳位置，其中一半以上的设施在华沙和布拉格。尽管Gazit的报价假设资本化率为7.5%，但华沙和布拉格的高级购物中心的回报率为4.5%。1 2此外，这一估值与最近以2.98亿欧元的价格在波兰出售的两个Atrium购物中心以及以3.015亿欧元的价格在华沙购买的“ Wars Sawa Junior”购物中心直接矛盾。一般认为，该交易的资本化率低于5%。

取消每股 0.41欧元的常规股利和特别股息或年收益率为12.9%的股息的注销，是指Atrium股份被收购前的价格为3.17欧元。当前的3.75欧元要约价格包括一笔0.60欧元的一次性特别股息，这是对过去已分配给股东的股息提供无形溢价的要约。

拟议的收购宣布后，Gazit的股价立即上涨了11.7%，为Gazit的股东带来了1.5亿欧元的立即增加值。

最后，中庭在欧洲一些发展最快的经济地区运营，这些地区拥有强劲的劳动力市场和强劲的消费趋势。在接下来的五年中，波兰零售商店的年销售增长估计为4.2%。3对于捷克共和国，2020年这一价值估计为3.2%。4中庭此前宣布了强劲的经营利润，出租率高，净租金收入增长强劲。资产负债表稳固，因此该公司被评为债务人，其违约概率较低(投资级评级)，融资成本也较低。这意味着Atrium具有继续执行其广泛的开发计划的理想位置。

由于这些原因，莱斯科·布鲁索(Letko Brosseau)认为，中庭应继续为其股东增加价值，并应继续避免采取任何会给中小股东带来不利影响的行为。

Letko，Brosseau&Associates Inc.是一家成立于1987年的加拿大独立投资经理。截至2019年 9月30 日，该公司为机构和零售客户管理了270亿美元的固定资产。该公司在蒙特利尔，多伦多和卡尔加里设有办事处。

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